美的冲刺5000亿:当空调装上鸿蒙大脑,ToB业务悄悄长成第二引擎
5月9日，美的与华为联合发布鸿蒙智选智能空调。美的集团董事长方洪波与华为终端BG董事长余承东同台，宣布双方将在芯片、系统、生态等领域深化合作。这不是一款产品的事。方洪波说，这是从单品智能走向系统协同，从产品创新走向生态共建。余承东说得更直接：鸿蒙智联、鸿蒙智选、华为自研三层布局共同构成华为鸿蒙智家全生态。一个意味深长的细节是，美的所有高管座驾都是华为合作车型。这不是巧合。当格力还在单打独斗时，美的选择了一条不同的路——借力华为，补上智能家居的“最后一块拼图”。一、业绩承压，但结构在变
2026年一季度，家电行业遭遇“倒春寒”。奥维云网数据显示，全渠道零售额同比下滑6.2%，空调品类下滑13.8%。基金持仓比例从5.5%骤降至1.9%。美的交出的答卷是：营收1311亿元，同比增长2.6%；归母净利润126.7亿元，同比增长2.0%。增速不快，但在行业整体承压的背景下，已是头部企业中最稳的之一。格力一季度营收同比增长3.46%，美的与格力在增速上几乎持平，两家都在用经营效率对冲行业下行。但增速只是表面。结构的改变，才是真正值得关注的信号。二、与华为联手，补齐智能家居“最后一块拼图”
5月9日发布会的核心产品是四款空调，售价4999元至7699元。背后是“鸿蒙智选”的全新合作模式——从简单的生态接入，升级为联合定义、联合研发、联合品控、联合销售。健康空气场景。针对睡眠时二氧化碳浓度升高的问题，提出“新风双37标准”——噪音≤37分贝，新风换气量≥37m³/h，可整夜将二氧化碳维持在1000ppm健康标准以内。AI人感送风。搭载华为毫米波雷达技术，能感知人体位置与活动状态，自动切换“风避人吹”“风随人动”“人近风柔”模式。余承东在发布会上说：鸿蒙智联、鸿蒙智选、华为自研三层布局共同构成鸿蒙智家全生态。美的被纳入“鸿蒙智选”——这是华为生态中最深度的合作层级，意味着从芯片到系统再到渠道的全链路协同。方洪波透露，未来将拓展至冰箱、洗衣机、厨电等全品类，并在海思芯片、OpenHarmony、云云对接等领域深化合作。从“接入”到“共创”，美的在智能家居赛道找到了自己的位置。三、ToB业务悄悄长成第二引擎
一季度TOB业务表现：楼宇科技108亿元，同比增长10.1%；机器人与自动化82亿元，同比增长11.8%。机器人业务增速超过10%，是个值得关注的信号。库卡全系列产品已为半导体、PCB等洁净室行业提供从搬运到装配、从仓储到质检的一站式全栈解决方案。这不是实验室里的概念，是已经进入工厂的量产能力。天风证券指出，美的的前瞻性布局有望持续贡献业绩增量。西部证券也认为，TOB业务持续扩张，楼宇科技、机器人与自动化增长稳健。更值得留意的是，美的工业技术板块的压缩机、电机、芯片已经渗透到汽车、机器人等多个领域。当格力还在靠空调一己之力撑起两千亿市值时，美的的TOB业务已经在悄悄“盖楼”了。四、股东回报：分红+回购合计近500亿
2025年全年，美的现金分红与股份回购合计440亿元，相当于归母净利润的100%。2026年，美的宣布拟斥资65亿至130亿元回购股份，回购部分100%注销。西部证券指出，公司业绩稳定增长，股东回报进一步提升，在资金回流避险背景下，相对配置价值提升。以当前股价计算，股息率约4.5%-5%，在消费板块中具备较强吸引力。有意思的是，美的的回购与其他企业不同——明确要求“100%注销”。这不是库存股的未来激励，而是直接减少总股本、提升每股收益。这是对“股东回报”最直白的理解。五、内部做减法：SKU砍掉23%，效率是护城河
《中国企业家》对美的CFO钟铮的专访提供了一个观察内部变化的窗口。2025年，美的将国内市场家电机型数量削减23%，海外平台销售量平均提升11%。管理上，正常审批节点不超过3个人，所有管理干部24小时内必须响应。人效上，重新梳理干部管理幅度，至少8个人的团队才能设立干部岗位。钟铮说：美的一直在做各种‘清理’，这是一个常态化的工作。尤其是这两年，市场环境、竞争格局变化很大，更要把简化节约放在首要位置。方洪波在内部常说，做企业，不是非要证明自己的决策都是对的，发现不对的时候，要敢于及时止损。2025年出售天腾动力就是一个例证——一个百亿级的细分市场，即便拿下20%的份额，放在美的的盘子里也太小，果断剥离。效率是美的抵御对手的“护城河”，也是支撑成本比拼的竞争力。六、风险与观察清单
与华为合作的落地效果：鸿蒙智选空调5月20日开售，2026年半年报将验证首批产品的市场接受度。TOB业务的利润转化：楼宇科技、机器人业务收入增长，但工业技术板块一季度同比下降11.7%。机器人业务能否在2026年下半年贡献可观的利润增量，需要通过后续财报验证。股东回报的持续性：2025年全年分红加回购合计440亿，2026年拟再回购65-130亿。考虑到前期的资本开支，高回报的可持续性仍是一个需要关注的变量。当空调装上鸿蒙大脑，当库卡机器人为半导体产线提供全栈方案，当海外OBM占比持续提升——美的正在从一家“卖家电的公司”变成一家“输出技术、输出生态、输出效率”的全球科技集团。这不是一场突然的转型。从2012年提出“效率驱动”，到2020年升级为“数智驱动”，再到2025年的“以简化促增长”——美的用十多年时间，一步步把效率刻进了组织的基因。钟铮说，对于美的人来说，效率和成本的优化是永无止境的。当格力还在空调上“赌”，当海信在全球化上“冲”，当海尔在北美“消化”——美的选择了另一条路。这条路不性感，甚至有点枯燥。但它可能更稳。如果这份分析对你有帮助，欢迎点个“在看”，或转发给同样关注价值投资的朋友。我们一起，在数据中寻找真相，让价值传递得更远。数据来源：公司公告、天风证券研报、西部证券研报、中国企业家、新华网、IT之家等。本文观点仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自负。
10个月宝宝每天需要喝多少奶粉？
