以下为海豚君整理的 高通 FY26Q2 的财报电话会纪要，财报解读请移步《高通：这一剂 “AI 强心针”，够抵消手机的 “软肋” 吗？》
一、$高通(QCOM.US) 财报核心信息回顾
1. 股东回报：本季度向股东返还 37 亿美元，其中股票回购 28 亿美元、分红 9.45 亿美元，资本回报计划处于加速节奏。
2. 下季度（FY26 Q3）业绩指引：
- 营收 92-100 亿美元，Non-GAAP EPS 2.10-2.30 美元；
- QTL 收入 11.5-13.5 亿美元，EBT 利润率 67%-71%（环比下行主要由低端机型出货量假设偏弱驱动）；
- QCT 收入 79-85 亿美元，EBT 利润率 25%-27%；
- QCT 手机收入约 49 亿美元（受存储行业供给紧张影响）；
- QCT IoT 同比高单位数增长，QCT 汽车业务同比加速增长至约 50%；
- Non-GAAP 运营开支约 26 亿美元。
3. 关键财务指标：本季度营收 106 亿美元（位于指引高端），Non-GAAP EPS 2.65 美元（指引高端）；QTL 收入 14 亿美元，EBT 利润率 72%（指引高端，受益于结构改善，全球手机出货量同比基本持平）；QCT 收入 91 亿美元，EBT 利润率 27%；其中 QCT 手机收入 60 亿美元，QCT IoT 17 亿美元（同比 +9%），QCT 汽车 13 亿美元（同比 +38%，再创纪录）；汽车与 IoT 合计同比 +20%。
4. 重要财务政策变化：本季度释放此前计提的递延所得税估值备抵，确认 57 亿美元非现金 GAAP 税收收益（已从 Non-GAAP 中剔除），原因系美国财政部和 IRS 于 2 月发布企业替代最低税新规，允许扣除此前已资本化的国内研发支出。
5. 长期趋势：管理层确认 QCT 中国安卓业务收入将在 FY26 Q3 触底，并在 Q4 重回环比增长。
二、高通财报电话会详细内容
2.1 高管陈述核心信息
1. 公司整体战略：Agentic AI 将驱动新一轮升级周期
- a. 管理层认为公司正处于"深刻变革期"，agentic AI 工作负载将从根本上改变所有联网边缘设备的用户体验，重塑公司在每个平台的产品路线图。
- b. Agent 需要在后台持续运行、整合传感器数据、可靠地编排多步任务并提供高安全性，现有装机设备并非为此而设计，由此带来巨大的升级机会和 TAM 扩张。
- c. Agent 编排主要是 CPU 密集型任务，高通在智能手机、PC、汽车以及即将进入的数据中心市场拥有"全球最佳 CPU"，叠加无与伦比的连接能力和高效 NPU，构成 agentic AI 体验的关键资产。
- d. 公司产品组合覆盖从毫瓦级智能可穿戴到千瓦级数据中心的全场景，没有其他半导体公司能匹敌这一广度和规模；战略客户合作出现"阶跃式增长"，AI 多元化进程加速。
2. 汽车业务
- a. Q2 汽车年化收入首次突破 50 亿美元，预计 FY26 末年化运行率超过 60 亿美元，由 Snapdragon Digital Chassis 第四代平台（涵盖连接、车联网、信息娱乐、ADAS 与自动驾驶）驱动。
- b. 已有超过 100 万辆汽车基于 Snapdragon Ride 处理器运行 ADAS 和自动驾驶功能。
- c. FY26 末将开始第五代 Snapdragon Digital Chassis 平台的商业出货，是公司史上代际增量最大的一次：CPU 性能提升 3 倍，GPU 性能提升 3 倍，NPU 性能提升 12 倍，可支持车内 agent 及 L3/L4 自动驾驶处理。
- d. FY27 预计份额持续提升、单车含量进一步增加，特别是 ADAS 方向；与 BMW 的自动驾驶栈表现良好，与 Bosch、Wave 的合作以及与其他领先车企的广泛接洽是后续增长的代表案例。
3. IoT / 物理与工业 AI / 个人 AI
- a. Agentic 工作负载和边缘 AI 正驱动 IoT 主要产品的更新换代设计周期，整体管线健康、势头明确。
- b. 个人 AI：预计下半年起新款智能眼镜数量显著增加，叠加 agentic AI 进展，将催化品类需求拐点。
- c. PC：2026 款 Snapdragon X2 PC 平台已量产，搭载 Orion CPU 释放强大常开 agentic 体验；NPU 性能高达 85 TOPS，是笔记本最快 NPU；端侧 token 生成速率行业领先；Snapdragon X2 端到端 agent 体验比 Intel 同代产品强约 30%；ASUS ZenBook A16 获 PC MAG 评测高度评价，称"高通已不只是追上行业，某种程度上正在引领节奏"。
- d. 物理与工业 AI：CES 发布的 Dragonwing IQ10 平台获大量客户兴趣，相比 IQ9 大幅升级——NPU 端侧 AI 性能高达 700 TOPS、18 核 Orion CPU、支持 20+ 摄像头传感器及集成安全模块。
- e. 在 Figure AI 设计赢单基础上，与 Nora 签订多年期协议，强化在广义机器人市场的潜力；Embedded World 上推出第二个基于高通芯片的 Arduino 平台，作为机器人和工业 AI 开发者的原型平台。
- f. 多个工业 AI 产品在零售、公用事业、油气、农业等垂直领域从设计赢单走向部署。
4. 数据中心
- a. Alphawave 整合开局良好，正在与多家大型超大规模厂商、云服务商、主权 AI 项目和全球合作伙伴推进多项机会。
- b. 进入定制芯片领域，与一家领先超大规模客户的合作开始 ramp，预计 12 月季度（CY26Q4）开始首批出货。
- c. 旗舰数据中心 CPU 和高性能 AI 推理加速器开发顺利推进，更多细节及客户赢单将在 6 月 24 日 Investor Day 披露。
5. 手机业务
- a. 季度表现符合预期，渠道走货保持，但芯片业务出货大幅低于消费者真实需求；管理层判断 FY26 Q3 是中国安卓收入的底部。
- b. Agentic 智能手机即将开始影响高端机型，预计该主题在 FY27 进一步增强；ZTE Nubia 推出基于高通的 agentic AI 手机、小米发布 agent 框架，安卓生态多家厂商在研发 agentic 系统，AI 升级周期路径清晰，将成为高端需求的重要顺风。
6. 6G
- a. 6G 是面向 AI 时代设计的下一代无线技术，将催生支持"see what I see"等 agentic 用例的新型移动和个人设备（如增强上行的智能眼镜）。
- b. 6G 将是 AI 原生网络，AI 推理、学习与自主行动将成为核心功能，作为分布式智能基础设施整合通信与广域实时感知，使网络成为关键基础设施，为电信行业带来全新的商业与经济模式。
- c. 公司正在打造端到端解决方案：从手机/PC/可穿戴/汽车的调制解调器与计算平台，到无线接入网络（RAN）所需的高能效新一代射频单元、广域感知平台，以及 RAN 边缘、核心网和数据中心所需的高性能计算与 AI 加速器。
- d. MWC 上发起 60 家公司的 6G 联盟（涵盖运营商、云基础设施、AI 原生厂商和汽车 OEM），全球合作伙伴、客户和政府反馈非常积极。
2.2 Q&A 问答
Q：能否在 6 月 Investor Day 之前透露与超大规模客户合作的定制芯片是 CPU、加速器还是网络芯片？规模如何？
...
电话会纪要完整内容，海豚君已发布在了长桥App「动态-深度（投研）」栏目同名文章
本文为海豚研究原创文章，如需转载请添加微信：dolphinR124 获得开白授权。
本報告僅作一般綜合數據之用，旨在海豚研究及其關聯機構之用戶作一般閱覽及數據參考，並未考慮接獲本報告之任何人士之特定投資目標、投資產品偏好、風險承受能力、財務狀況及特別需求投資者若基於此報告做出投資前，必須諮詢獨立專業顧問的意見。任何因使用或參考本報告提及內容或信息做出投資決策的人士，需自行承擔風險。海豚研究毋須承擔因使用本報告所載數據而可能直接或間接引致之任何責任或損失。本報告所載信息及數據基於已公開的資料，僅作參考用途，海豚研究力求但不保證相關信息及數據的可靠性、準確性和完整性。
本報告中所提及之信息或所表達之觀點，在任何司法管轄權下的地方均不可被作為或被視作證券出售邀約或證券買賣之邀請，也不構成對有關證券或相關金融工具的建議、詢價及推薦等。本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致海豚研究及／或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊或申領牌照規定的有關司法權區的公民或居民。
本報告僅反映相關創作人員個人的觀點、見解及分析方法，並不代表海豚研究及/或其關聯機構的立場。
本報告由海豚研究製作，版權僅為海豚研究所有。任何機構或個人未經海豚研究事先書面同意的情況下，均不得(i)以任何方式製作、拷貝、複製、翻版、轉發等任何形式的複印件或複製品，及/或(ii)直接或間接再次分發或轉交予其他非授權人士，海豚研究將保留一切相關權利。
10个月宝宝每天需要喝多少奶粉？
